США запустили массовое изъятие долларов

Американское правительство приступило к обещанной программе увеличения государственного долга, которое станет рекордным за последние девять лет и соберет с рынка большой объем долларов.

Во вторник Минфин США предложил рынку американские облигации на рекордную сумму в $179 млрд через четырехнедельные векселя на $55 млрд, трехмесячные векселя на $51 млрд, шестимесячные бумаги на $45 млрд и двухлетние ноты на $28 млрд. Спрос на такое предложение было тоже соответствующее — в три раза выше предложения и достигло $489,5 млрд.

В среду ведомство планирует провести еще два размещения и предложить уже пятилетние и семилетние бумаги на $64 млрд. Таким образом, объем аукционов за два дня составил $258 млрд, что станет абсолютным рекордом за все время наблюдений. Чистый объем размещения госбумаг (минус погашения) составит 64 млрд долларов за неделю и 154 млрд с начала месяца, что вдвое больше показателя за весь январь.

При этом текущее размещение бумаг обещает быть только началом, если верить плану-прогнозу комитета по займам американского казначейства. Только в первом квартале власти намерены забрать с рынка $441 млрд, что станет рекордным со времен кризиса в 2008-2009 годах, когда администрация США в экстренном порядке собирала деньги на спасение своей банковской системы.

Такие планы по займам стали известны еще в прошлом году, однако эти планы долго откладывалась, а в апреле наступил очередной потолок госдолга, что не позволило администрации Трампа начать полномасштабную программу по продаже облигаций.

Потолок госдолга был отменен лишь в начале февраля уже этого года, когда Минфин США и начала свою программу пылесоса, изымая доллары в американский бюджет. Сбор денег в бюджет и увеличение госдолга вынужденная мера, которая требуется для проведения налоговой реформы. Именно ее Трамп обещал во время президентской кампании и именно ее реализация обещает увеличить дыру в бюджете только этого года до $1,2 трлн.

Увеличение госдолга вместе со сбором денег с рынка даст моментальный тренд на укрепление американского доллара, а в будущем валюте поможет и разница в процентных ставках. Двухлетние бумаги США дают инвесторам доход на 2,7 процентных пункта выше, чем аналогичные бумаги Германии, а параллельно с этим ФРС намерена и дальше увеличивать эту разницу.

Краткосрочно же доллару поможет лавина из размещений, запланированных на ближайшие месяцы. Рынок американского госдолга будет оттягивать долларовую ликвидность с рынков, а крупнейшим банкам — первичным дилерам ФРС, которые являются стержневыми покупателями долговых бумаг США на аукционах и контролируют более 70% рынка forex, придется уходить в американскую валюту.

Чтобы понять, как работает эта система, можно обратиться к недавней истории — осенью Минфин США продал рынку $379 млрд долларов или 59% всего годового объема, что укрепило валюту к евро с 1,2090 до 1,1590, а индекс доллара вырос с 91,3 до 95 пунктов.

Ситуацию усугубляет то, что аналогичные операции по изъятию долларовой ликвидности проводит ФРС, сокращающая свой баланс. Привыкшим к избытку дешевых денег это грозит серьезными испытаниями.

В худшем сценарии возможен обвал, который по масштабу будет сопоставим с крахом Dow Jones в 1987 году (когда рынок США рухнул более чем на 20% за день), коллапсом долгового рынка в 1994 году, когда доходности американских облигаций взлетели на 2 процентных пункта за день, и событиями 1998 года, когда обрушились валюты Азии, а Россия объявила дефолт.