Инвестиционный обзор за январь

Главное на рынках

На российском рынке акций сохраняется повышенная волатильность. С одной стороны, сложная геополитическая обстановка продолжает оказывать давление на российские фондовые индексы. С другой стороны, поддержку рынку оказывают высокие цены на нефть, которые достигли $90/барр. Впервые с 2014 года. На текущей неделе российские компании начнут публиковать финансовую отчётность за 2021 год; первыми результаты представят эмитенты металлургического сектора. Участники рынка рассчитывают, что по итогам 2021 года целый ряд компаний выплатит рекордные дивиденды.

Ожидаемое ужесточение монетарной политики ФРС продолжило оказывать давление на ключевые фондовые индексы США. Участники рынка ожидают повышения ставки ФРС уже в марте. На прошедшей неделе высокотехнологичные компании из сводного индекса NASDAQ оказались в отстающих. При этом позитивная отчётность Microsoft отчасти замедлила снижение индекса. По предварительным данным, ВВП США в четвёртом квартале 2021 года вырос сразу на 6,9% в годовом выражении. На следующей неделе инвесторы ждут статистики по рынку труда в США за январь. Дальнейшее восстановление экономики, вероятно, усилит уверенность участников рынка в том, что ФРС будет повышать ставки более решительно.

Валюта

На прошлой неделе доллар глобально укрепился, так как риторика ФРС США ужесточилась, и рынки заложили в котировки повышение ставки в общей сложности на 125 б. п. в текущем году. В этих условиях евро пробил важный уровень поддержки $1,12 и приблизился к $1,11. Рубль на этой неделе был очень волатильным. После сообщений об эвакуации западных дипломатов с Украины из-за опасений военного столкновения рубль ослабел до 80,4 за доллар. Однако приостановка покупок валюты Банком России в рамках бюджетного правила и достаточно позитивные комментарии России и Украины по итогам переговоров в «нормандском» формате позволили рублю восстановиться до 78 за доллар.

На этой неделе глобальный рост доллара, вероятно, прервётся, поскольку статистика из США за январь, в том числе по рынку труда, видимо, будет довольно слабой из-за омикрон-штамма. Рубль, скорее всего, останется волатильным, но удержится на уровне 78 за доллар, если не усилится геополитическая напряжённость.

Рынок акций

Microsoft - Cнова рекорды.

На прошлой неделе Microsoft представила отчётность за второй квартал 2022 финансового года (октябрь-декабрь 2021 года). Результаты компании оказались лучше ожиданий аналитиков. Выручка и прибыль на акцию достигли рекордных уровней – соответственно $51,7 млрд и $2,4. Аналитики SberCIB обращают внимание на быстрый рост облачной платформы Microsoft Azure – 46% за квартал в годовом выражении. Это ослабило опасения инвесторов насчёт замедления роста бизнеса Microsoft. Компания ожидает, что в текущем квартале бизнес продолжит расти двузначными темпами. По оценкам аналитиков, опрошенных Bloomberg, потенциал роста котировок Microsoft в ближайшие 12 месяцев составляет 26%. Аналитики SberCIB считают, что, несмотря на жёсткую риторику ФРС США, позитивный отчёт Microsoft может поддержать котировки акций ИТ-компаний США в ближайшее время.

АЛРОСА - Ставка на «безвредный» углерод.

Алмазы — главная продукция АЛРОСА — уверенно дорожали в конце прошлого года. В следующем году, как ожидают аналитики SberCIB, рост цен может продолжиться, что будет способствовать повышению выручки и рентабельности компании. В конце 2021 года цены на алмазное сырьё достигли шестилетних максимумов, компенсировав снижение в 2019–2020 годах. В 2022 году выручка АЛРОСА в расчёте на карат вырастет, по оценкам SberCIB, примерно на 30% за счёт повышения цен на алмазы и нормализации ассортимента продаж. Рост выручки не просто компенсирует увеличение расходов, но и приведёт к повышению рентабельности бизнеса. Аналитики устанавливают целевую цену акций на уровне 130 рублей и дают оценку ПОКУПАТЬ. Потенциальная доходность по акциям с учётом дивидендов превышает 30% в ближайшие 12 месяцев.

Рынок облигаций

ГК ПИК - Крупнейший российский девелопер.

ГК ПИК опубликовала операционные результаты за 4 К 21. Выручка за 2021 год увеличилась на 32,5%, тогда как компания прогнозировала рост менее чем на 25%. Руководство ГК ПИК ожидает, что 2022 год также будет успешным, и прогнозирует рост выручки на 30%. По мнению компании, этому будет способствовать увеличение портфеля собственных проектов, значительный объём проектов, реализуемых для сторонних заказчиков и по-прежнему высокий спрос на жильё. Рублёвые облигации компании c погашением в 2023 году (СИ: ПИК К 1 Р 3) предлагают доходность к погашению 11,8% годовых.