До 13,1% годовых в рублях. Актуальная подборка облигаций

Минфин РФ спустя почти год возобновил операции на валютном рынке в рамках бюджетного правила. Рассматриваем данное решение как сигнал о заинтересованности властей в стабильном курсе национальной валюты. Ведомство будет продавать юани из ФНБ –это поддержит курс рубля, повысит привлекательность инвестиций в рублёвые облигации.

📉 Инфляционное давление продолжает ослабевать. Рост потребительских цен на первой неделе января составил 0,24% - минимальные за последние 5 лет. Инфляция замедлилась до 11,7% г/г. Ожидаем дальнейшее замедление инфляции до уровней ниже таргета Банка России (4% г/г) в апреле из-за эффекта базы. Это важный аргумент в пользу сохранения ключевой ставки на уровне 7,5% в ближайшее время.

📊 Ожидаемая нами полная доходность российского рынка облигации в ближайшие 12 месяцев оценивается в 9,2-10,7% годовых. При инфляции на уровне 5-6% это транслируется в реальную доходность около 4-5%. Привлекательная доходность в текущих условиях. На данный момент целесообразно иметь повышенную долю рублёвые облигации в инвестиционном портфеле.

🗓 Пик погашений облигаций в I-II кв. 2023 г., вероятно, поддержит высокую активность компаний на первичном рынке. Стоит использовать их для формирования позиций в облигациях качественных заёмщиков сроком 2-4 года и премией в доходности ко вторичному рынку.