High Watermark

Отметка уровня воды при наибольшем наводнении - английский термин 'high-watermark' - используется для привлечения инвесторов к инвестиционным фондам. Но первоначально он был задуман для защиты инвесторов от потери средств.

Например, вы вносите 100 тысяч долларов в фонд, и управляющий забирает 20% от прибыли. Но через 3 месяца фонд заработал вам 10 тысяч - и вы получаете 110 тысяч долларов. Теперь менеджер берет свою долю - 2 тысячи долларов. И ваш счет падает до 108 тысяч.

Но если следующий квартал приносит вам прибыль в 5 тысяч долларов (4,76% годовых), то вы вновь получаете 110 тысяч долларов. Тут разумеется, что менеджер забирает 20% от прибыли - то есть еще 1 тысячу долларов. Но для вас применима отметка уровня воды - вы всегда получаете хотя бы то, что внесли в фонд.

Кажется, тут что-то не так? У меня есть ощущение, что фонды просто пристально наблюдают за хай-вотермарком, который не даёт получить проценты с вышедших из низшего уровня доходов. Одни фонды могут изменять этот максимум раз в полгода, другие - раз в год, третьи - раз в два года. Но делать это безо всякого прироста для инвесторов - это не правильно.

На самом деле, любое изменение вотермарка может сдвинуть показатели. Например, стало 110 к, 10 к инвестор вынул, и осталось 100 к. А потом при добавлении ещё 5 к, всё снова стало 110 к. Но это не приносит никакой реальной прибыли, поэтому проценты за прирост брать нельзя. А иногда управляющие всё равно берут деньги за такие манипуляции.