Как банковский кризис оказал такой же эффект, как и повышение ставки ФРС

Некоторые аналитики считают, что нестабильность в банковской сфере замедлила экономику, поскольку банки сократили объемы кредитования.

В то время как Уолл-стрит готовится к тому, что в среду Федеральная резервная система, вероятно, повысит процентные ставки, некоторые аналитики заявили, что недавние потрясения в банковской сфере, возможно, уже привели к последствиям, аналогичным повышению ставок, а именно к замедлению экономики.

ФРС начала повышать процентные ставки год назад для борьбы с резким ростом инфляции. Более высокие процентные ставки делают более дорогими займы для компаний и домохозяйств, ограничивая доступ к наличным деньгам и ограничивая их способность тратить, снижая давление на цены. На Уолл-стрит и в коридорах ФРС это называется ужесточением финансовых условий.

Центральный банк ясно дал понять, что это может привести к экономическим страданиям. Хотя ФРС никогда не будет приветствовать банковский кризис, потрясения могут привести к резкому сокращению банковского кредитования, что замедлит экономику.

Торстен Слок, главный экономист инвестиционной компании Apollo, подсчитал, что последние потрясения привели к ужесточению, эквивалентному повышению ФРС процентных ставок на 1,5 процентных пункта, что в два раза больше, чем самое большое повышение ФРС в прошлом году.

Целевая процентная ставка ФРС установлена в диапазоне от 4,5 до 4,75 процента. Недавно инвесторы ставили на то, что ФРС повысит ставки примерно до 5,5 процента, но с тех пор эти ожидания снизились до пика, когда они составляли менее 5 процентов, что не намного выше текущих ставок.

"Другими словами, за последнюю неделю денежно-кредитные условия ужесточились до такой степени, что риски более резкого замедления экономики возросли", - сказал г-н Слок.

Экономисты Goldman Sachs заявили, что поскольку условия кредитования уже начали ужесточаться "из-за широко распространенных опасений рецессии", недавний стресс в банковском секторе был эквивалентен повышению ставок на четверть или полпункта. Экономисты добавили, что "риски склоняются в сторону большего эффекта", и повысили вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев.

Собственный индекс финансовых условий Goldman, за которым широко следят на Уолл-стрит, еще не показал значительного ужесточения, вызванного банковским кризисом. Отчасти это объясняется тем, что индекс отслеживает цены на акции и облигации как показатель наличия денег на рынках. Индексы фондового рынка в целом держатся на уровне, несмотря на падение акций некоторых банков, в то время как доходность государственных облигаций, которые поддерживают стоимость заимствований в экономике, резко упала, отчасти отражая ожидания того, что недавние потрясения заставят ФРС снизить процентные ставки в ближайшем будущем. Цены на облигации движутся обратно пропорционально доходности.

Другие рыночные показатели продемонстрировали влияние ужесточения финансовых условий: инфляционные ожидания - показатель того, на каком уровне инвесторы ожидают инфляцию в будущем - резко снизились в этом месяце. А кредитные спреды, которые измеряют стоимость заимствований для компаний, выросли.

Выбор редакции

Обзор ресторанов: Кебабы из Индии, в самых разных формах и видах

Создание собственных студий для удовлетворения спроса на контент

Хотите полюбить свое тело? Попробуйте поплавать голышом.

Существует значительная неопределенность в отношении того, как проблемы в банках отразятся на экономике в целом.

Аналитики Deutsche Bank заявили, что "более скромное ужесточение банковского кредитования" может сократить экономический рост на полпроцента в этом году, в то время как "шок", который приведет к более серьезному ужесточению кредитования, "может легко вычесть более одного процентного пункта".

Когда ФРС в последний раз публиковала свои экономические прогнозы, ее политики вписали в них медианный прогноз роста экономики на 0,5 процента в 2023 году. Эти прогнозы будут обновлены в среду, и если аналитики Deutsche правы, это означает, что Соединенные Штаты находятся на пороге рецессии, даже если произойдет умеренное ужесточение финансовых условий из-за проблем в банках.

"В результате последние события укрепляют нашу уверенность в том, что рецессия остается наиболее вероятным исходом для экономики в течение следующего года", - отмечают аналитики.