Эффективный рынок: и да и нет?

• Утром 28 января 1986 года случилось трагическое происшествие, когда космический корабль "Челленджер" потерпел крушение вскоре после взлета, в результате чего погибли все семь членов экипажа. Президент Рейган назначил специальную комиссию для расследования причин этой катастрофы, и спустя пять месяцев было установлено, что шаттл развалился из-за дефектов твердотопливных ускорителей, поставляемых компанией Morton Thiokol. Однако интересное наблюдение заключается в реакции фондового рынка на это происшествие.
• Исследователи, проанализировав эту ситуацию в 2003 году, обнаружили, что инвесторы начали продавать акции компании Morton Thiokol всего за несколько минут после взрыва. Через 13 минут продажи достигли предельных значений, что привело к приостановке торгов на бирже. Акции Morton Thiokol потеряли 6% до обеда и 12% к концу дня, причем оборот торгов бумагами компании вырос в 17 раз по сравнению со средним значением за последние три месяца, а ее капитализация снизилась на $200 миллионов.
• Этот случай вызвал вопросы о том, насколько эффективен фондовый рынок. Гипотеза эффективного рынка, сформулированная Юджином Фамой в 1965 году, подразумевает, что рыночные цены мгновенно и полноценно отражают всю информацию об активах, делая попытки получить прибыль из плохо информированных позиций бесполезными. Это привело к развитию биржевых фондов, предлагающих простое инвестирование в индекс, и демократизации инвестиций.
• Тем не менее, дополнительные исследования показали, что гипотеза Фамы не всегда объясняет поведение рынка, так как появляются волатильные флуктуации и пузыри, которые противоречат предположению о рациональном поведении трейдеров. Экономисты обнаружили временные аномалии, такие как ралли Санта-Клауса, что позволило им сделать вывод о том, что рынок может быть эффективным, но не всегда, и что в определенные периоды инвесторы ведут себя нерационально, что создает возможности для заработка.

Таким образом, дискуссия о том, насколько эффективен рынок, остается актуальной, и мнения по этому вопросу разделяются.