Инвесторы в венесуэльские облигации рассчитывают на дальнейший рост после захвата власти Мадуро.

Инвесторы в венесуэльские облигации рассчитывают на дальнейший рост после захвата власти Мадуро.

После того, как США захватили власть в Венесуэле в лице Николаса Мадуро , облигации Венесуэлы готовы подорожать, что создаёт предпосылки для потенциальной смены режима, на которую инвесторы, владеющие ценными бумагами на сумму 60 миллиардов долларов, давно делают ставку.

Облигации, объявившие дефолт по государственным облигациям и долгам государственной нефтяной компании PDVSA, за последние несколько месяцев выросли более чем вдвое , достигнув от 23 до 33 центов за доллар, поскольку президент США Дональд Трамп усилил давление на Мадуро. Хотя до этого еще далеко, перспектива потенциальной реструктуризации долга — ключевого шага, необходимого для привлечения нового финансирования — может подстегнуть дальнейший рост, подняв так называемые цены восстановления до 50-60 центов, считают инвесторы.

«Венесуэла по-прежнему сталкивается с серьезными ограничениями ликвидности, и любой возможный процесс реструктуризации, вероятно, будет длительным и сложным», — сказал Альберто Рохас , старший стратег по развивающимся рынкам в UBS. «Однако на данный момент рынок, похоже, меньше сосредоточен на долгосрочных фундаментальных факторах и больше на переоценке политических возможностей — сценарий, который до недавнего времени многие инвесторы считали крайне маловероятным».

Эта перспектива представляет собой резкий поворот в динамике цен на облигации, которые чуть более двух лет назад торговались по цене в несколько центов за доллар.

«Непосредственной целью было свержение Мадуро. Задача выполнена», — сказал Роберт Кенигсбергер , основатель и главный инвестиционный директор Gramercy Funds Management. «Теперь дальнейший путь зависит от того, какая смена режима произойдет. Кроме того, понимание роли США в переходном процессе будет иметь ключевое значение».

США будут управлять Венесуэлой до тех пор, пока не будет организована смена руководства, заявил Трамп на пресс-конференции в субботу. Это будет сделано «группой», состоящей в основном из высокопоставленных американских чиновников, с акцентом на восстановление нефтяной инфраструктуры.

Рэй Зукаро , главный инвестиционный директор RVX Asset Management LLC в Майами, входит в число инвесторов, активно скупающих облигации. По мере того, как Трамп отправлял американские войска в Карибский бассейн для нанесения ударов по предполагаемым судам, занимающимся наркоторговлей, ставки на падение режима росли. В последнее время рост цен снизился, поскольку некоторые опасались, что социалистическому лидеру удастся удержаться у власти, как это было в 2019 и 2024 годах.

«Если США действительно возьмут ситуацию под контроль, сотрудничая с нынешней администрацией и максимально увеличивая добычу нефти, это в конечном итоге может стать для Венесуэлы неожиданной выгодой, в том числе и для погашения долга», — сказал Зукаро. «Из страны ушло столько денег, что может появиться реальная возможность для притока капитала».

Ключевым моментом для инвесторов является роль, которую сыграет вице-президент Венесуэлы Дельси Родригес . Госсекретарь Марко Рубио поддерживал контакт с Родригес, заявил Трамп в субботу, добавив, что ожидает от нее сотрудничества. Это укрепило надежды на более упорядоченный переход власти.

Но всего несколько часов спустя Родригес призвал к возвращению Мадуро, назвав действия США «варварскими».

Читайте далее: Вице-президент Венесуэлы требует возвращения Мадуро, игнорируя призыв Трампа.

Аналитик Eurasia Group Риса Грейс-Таргоу заявила, что вице-президент «будет испытывать огромное давление, чтобы сотрудничать с США, если она хочет стабилизировать временное правительство и снизить напряженность, но при этом ей необходимо поддерживать определенную риторику для внутреннего потребления». «Владельцы облигаций будут искать любые признаки политической стабильности и приветствовать администрацию, готовую сотрудничать с США».

Сложная реструктуризация

Решение проблемы венесуэльского долга может оказаться непростым делом. Стране предстоит распутать цепочку невыплаченных облигаций, кредитов и судебных решений на сумму 154 миллиарда долларов, причитающихся кредиторам от Уолл-стрит до России. Реструктуризация, по словам Кёнигсбергера из Gramercy, скорее всего, состоится только после формирования постоянного правительства.

Трамп предоставил мало подробностей о том, как США будут управлять этой южноамериканской страной и как долго это продлится. Он отверг идею сотрудничества с лауреатом Нобелевской премии мира Марией Кориной Мачадо, от которой многие ожидали участия в будущем.

«Если новый режим будет приемлем для США, то, возможно, Венесуэла сможет рассчитывать на серьезную поддержку в восстановлении. В этом сценарии, по мере того как начнут обсуждаться вопросы восстановления доступа к рынкам капитала, в игру вступят возможности реструктуризации долга», — заявил Хари Харихаран, главный инвестиционный директор NWI Management в Нью-Йорке.

Харихаран заявил, что в ходе переговоров о возмещении убытков сумма может составить около 50-60 центов за доллар. «Тогда вопрос будет заключаться в сроках», — добавил он.

Однако пока сохраняется оптимизм по поводу того, что смена режима потенциально может помочь стране вернуться в мировую экономику после десятилетнего экономического коллапса, который спровоцировал самый масштабный миграционный кризис в истории Западного полушария.

«Реструктуризация становится более вероятной и краткосрочной, если в ней участвуют США. При значительных инвестициях они очень быстро восстановят мощности по добыче нефти», — сказал Франческо Марани , который занимается торговлей долговыми обязательствами венесуэльских и государственных нефтяных компаний в испанской компании Auriga Global Investors SV SA.

Венесуэла объявила дефолт по долгам в 2017 году, за два года до того, как США разорвали отношения с правительством Мадуро и ввели запрет на покупку облигаций страны американскими инвесторами. Объемы торгов до сих пор остаются низкими и в основном осуществляются хедж-фондами и специалистами по проблемным активам. JPMorgan Chase & Co включила облигации в свои широко отслеживаемые индексы после отмены санкций на вторичную торговлю в 2023 году.

С тех пор ставки на облигации стали одними из самых прибыльных сделок в развивающихся странах, поскольку цены удвоились, достигнув примерно 20 центов, а рост в прошлом году также ускорился на фоне общего повышения склонности к риску. Высокодоходные инвестиции в суверенные облигации стран, проведших реформы или вышедших из состояния дефолта, включая Ливан и Украину, также принесли впечатляющие результаты в 2025 году.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-04/venezuela-bond-investors-eye-further-gains-post-maduro-capture?srnd=phx-industries