«Апрельские тезисы» Набиуллиной: Как ЦБ испугал рынок своей принципиальностью (и кошельки обывателей)

Заголовок, от которого у трейдеров дергается глаз, а у промышленников — нервный тик: Ключевая ставка снижена, но праздник отменяется. Эльвира Сахипзадовна вновь доказала, что радость в нашей экономике — вещь строго дозированная.

Википедия:

В минувшую пятницу свершилось чудо, которого все так долго ждали и так боялись. Центральный Банк под руководством непотопляемой Эльвиры Набиуллиной соизволил снизить ключевую ставку. Аж на 0,5 процентного пункта! До целых 14,5%. Ан нет. Вместо фейерверка на бирже и шампанского в офисах застройщиков мы наблюдаем картину маслом: индекс Мосбиржи рухнул, а гособлигации полетели в тартарары.

Как вам такое? Рынок отметил снижение ставки... падением. Это всё равно что на день рождения подарить коробку конфет, а виновник торжества разрыдался и швырнул её об стену. Оказывается, «не угадали». Рынок хотел скидку в 1%, а получил «половинку» и суровое цоканье языком из здания на Неглинной.

«Ястреб» в юбке: или сказка о том, как Путин поговорил

Самый смак этой комедии положений — политический подтекст. 15 апреля состоялось священнодействие у Президента. Владимир Путин, как водится, велел стимулировать рост. Рынки, привыкшие к манне небесной, тут же воспряли духом. Они решили: всё, ЦБ — не ЦБ, а карманный регулятор, сейчас разучит мантру «деньги рекой» и кинется спасать умирающую промышленность.

Но не тут-то было. Эльвира Набиуллина, судя по всему, искренне уверовала в то, что работает на отдельной планете под названием «Независимый Регулятор». Пока остальная страна пытается выжить под грузом двухзначной ставки, пока заводы стонут от кредитного голода, а граждане считают копейки в условиях дикого бюджета, Набиуллина собралась и выдала: «Снижение на 1% даже не рассматривалось! Зато мы всерьез думали оставить ставку на уровне 15%!»

Удивительный зоопарк логики! Расходы бюджета в первом квартале такие, что мама не горюй. Дефицит зашкаливает. Дыра в финансах требует денег. Казалось бы, включай печатный станок (в разумных пределах) и выдай бизнесу кислород. Но нет. Госпожа Набиуллина, похоже, искренне верит, что закредитованный завод, который закрывается из-за 14,5% годовых, — это и есть то самое «оздоровление экономики». Сдох бедный — освободил место богатому (или тому, у кого доступ к бюджетной трубе).

Бюджет не прав? Нет, прав ЦБ!

Венцом «ястребиного» шаманства стал перенос стрелок на бюджет. Раньше регулятор делал вид, что верит в бумажки из Минфина. «Если закон о бюджете говорит, что дефицит такой-то, значит, так оно и есть», — свысока взирала Набиуллина на смертных. Но сейчас, внимание, прорыв! Глава ЦБ открытым текстом заявляет: мы не верим в текущий бюджет. Мол, расходы всё равно будут выше, дефицит — жирнее.

И что же делает рациональный регулятор? Он закладывает этот рост рисков в ставку. То есть, когда правительство просит денег на войну или социалку, ЦБ отвечает: «Раз вы такие транжиры, я буду душить всю остальную экономику еще сильнее». Блестящая тактика! Сажать людей на голодный паек за то, что соседнюю квартиру затопило.

Итог их прогнозов — сдвиг границ ключевой ставки на 2026-2027 годы вверх. То есть расслабьтесь, ребята. Вы еще не натерпелись. «Мягкое смягчение» будет таким медленным, что его даже улитки перегонят. Если к 2027 году ставка будет в районе 8–10%, это значит, что ближайшие три года мы будем жить в режиме «всё дорожает, кроме зарплат».

Священная корова по имени «Инфляция» и «технический» спад

Отдельная песнь — это нарратив о «техническом спаде». ВВП упал? Ерунда! Это просто календарь виноват (дней рабочих было меньше) и погода (холодно, строители встали). Ах, как удобно! Если экономика пыжится — это заслуга ЦБ. Если она хрипит и падает — это, извините, на небе луна не так встала.

Набиуллина с завидным упрямством твердит: «Рецессии нет!». Ну конечно. Просто предприятия закрываются, зарплаты не растут, а ипотека становится роскошью. Но ведь индекс промпроизводства упал не «технически», а по-настоящему? Неважно. Главное — не дай бог разогнать инфляцию. Тот самый страх перед «высокой инфляцией», который у нас уже превратился в фобию, достойную пациентов психиатрической лечебницы.

Да, инфляция — зло. Но нынешняя политика ЦБ — это хирургия тупой пилой без наркоза. Лечим опухоль, убивая пациента. Пока ЦБ будет бороться с каждым призраком роста цен за счет удешевления денег, бизнес будет либо уходить в серую зону, либо просто ложиться костьми.

Вердикт

«Апрельские тезисы» Набиуллиной — это манифест финансового снобизма. Регулятор продемонстрировал, что его «честь мундира» и борьба с мифическими рисками для него важнее, чем экономический рост и благосостояние людей.

Снизили ставку? Снизили. Но сделали это с таким лицом, с такой кислой миной и убийственным сигналом на будущее, что лучше бы не снижали вовсе. Рынок рухнул не от плохой новости, а от осознания того, что маятник независимости качнулся в сторону глухой стены.

В итоге мы имеем классику: ЦБ — это островок спокойствия и технократии в бушующем море российского безумия. Вот только тонуть в этом море предстоит нам, а сидеть на острове с ястребиным взглядом и высокой ставкой — госпоже Набиуллиной. Пока она гордится тем, что не поддалась на «прямые указки», реальный сектор экономики просто тихо завидует мертвым. Спасибо за верность принципам. Скоро нам этих принципов будет нечем не то что стимулировать — даже закусывать.

Источник: