14,25% — это щедрость или приговор экономике? О чём молчит ЦБ, снижая ставку

Центральный Банк России в очередной раз снизил ключевую ставку — теперь до 14,25% годовых. Снижение на 0,25 процентного пункта в девятый раз подряд подаётся как благо для экономики. Но давайте посмотрим правде в глаза: эта ставка остаётся запредельно высокой для любой здоровой экономики. И вопрос «заживём ли?» риторический — не заживём.

В ЦБ любят повторять мантру: высокая ставка — низкая инфляция. Но работает ли эта формула на практике? Давайте вспомним страны с самыми высокими ставками. Зимбабве — 35%, Венесуэла — почти 60%, Аргентина — 29%, Нигерия — 27%. И что мы видим? Гиперинфляция, падение производства, девальвация национальных валют. Эти страны не могут обуздать рост цен несмотря на все усилия регуляторов. Высокая ставка там не спасает — она лишь усугубляет стагнацию.

А теперь посмотрим на экономически развитые страны. Швейцария держит ставку на нуле уже почти год и прогнозирует инфляцию на уровне 0,6% в 2026–2027 годах. Япония только сейчас подняла ставку до 1% — максимум с 1995 года. И это при том, что экономика страны десятилетиями балансировала на грани дефляции. Таиланд снизил ставку до 1%, Дания и Швеция — ниже 2%. Низкие ставки там не разгоняют инфляцию, а стимулируют экономический рост.

Получается, что по уровню ключевой ставки мы находимся в одном ряду с экономиками, которые переживают системный кризис. И это при том, что российская экономика, по словам чиновников, «умеренно растёт». Но что значит «умеренно» при ставке 14,25%? Это значит, что бизнес задыхается от дорогих кредитов, инвестиционная активность остаётся сдержанной, а потребительский спрос не получает стимула.

Эксперты не раз отмечали, что высокая ставка не является прямым препятствием для роста — но лишь в том случае, если экономика имеет другие драйверы развития. В условиях, когда доступ к дешёвым деньгам перекрыт, а реальный сектор требует инвестиций, монетарная политика ЦБ выглядит как попытка вылечить головную боль отсечением головы.

Критика в адрес главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной становится всё жёстче. Её обвиняют в том, что регулятор готов задушить экономику ради абстрактной цели — «сжатой инфляции». И действительно: в ЦБ не раз заявляли, что готовы рассматривать и более высокие ставки, если инфляционные риски сохранятся. Но что мы видим в итоге? Инфляция замедлилась до 5,6% в годовом выражении, а ставка всё ещё остаётся на уровне, который убивает стимулы для развития.

Западные регуляторы уже перешли к смягчению политики: ЕЦБ снизил ставку до 2,15%, и это при инфляции ниже 2%. В Швейцарии сохраняют нулевую ставку при инфляции 0,6%. В Японии подняли ставку до 1% только потому, что инфляционное давление стало слишком сильным, и даже это решение было болезненным для экономики, зависимой от импорта энергоносителей.

В ЦБ заявляют, что будут оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки в зависимости от устойчивости замедления инфляции. Но давайте будем реалистами: при текущей геополитической ситуации, бюджетных рисках и структурных проблемах экономики низкая инфляция и высокий рост — вещи несовместимые. Если регулятор продолжит давить ставкой, мы рискуем оказаться в компании Зимбабве и Венесуэлы. Если же перейдёт к реальному стимулированию — возможно, экономика начнёт дышать.

Пока же это не щедрость, а насмешка. Заживём? Только если ЦБ наконец пересмотрит свою политику.

Источник Источник

Читайте другие публикации на актуальные темы:

Зачем на самом деле подняли пенсионный возраст

Лавров: прямое столкновение НАТО и России грозит обменом ядерными ударами

Парадокс недовольства: почему россияне критикуют власть, но игнорируют оппозицию?