Ставки на избыток нефти снова в игре, поскольку цены на нефть падают после соглашения между США и Ираном.

Множество практически забытых нишевых опционных позиций, основанных на ставках на переизбыток нефти, вновь становятся актуальными на фоне падения цен на нефтяные фьючерсы после мирного соглашения между США и Ираном.

До нападения США на Иран некоторые трейдеры делали ставку на то, что избыток нефти снизит краткосрочные цены ниже фьючерсных цен на более поздние периоды — рыночная структура, известная как контанго. Однако после нападения цены на ближайшую нефть резко выросли на фоне опасений по поводу дефицита предложения. В конце апреля фьючерсы на нефть марки West Texas Intermediate с поставкой в ​​августе ненадолго поднялись выше 5 долларов за баррель по сравнению с сентябрьским контрактом, который, в свою очередь, был на 4 доллара выше октябрьского.

Рост цен означал, что более 20 000 контрактов , эквивалентных 20 миллионам баррелей в месяц, финансовых расчетных позиций по опционам пут, основанных на ставке на то, что эти спреды упадут ниже нуля, стали практически бесполезными. Теперь, когда разница между этими контрактами снова опустилась ниже 1 доллара, опционы снова становятся актуальными.

Безусловно, рынок может развернуться и снова вырасти, если мирное соглашение сорвется. Вероятно, потребуется некоторое время, чтобы поставки через Ормузский пролив вернулись к обычному уровню, и перемещение танкеров не мгновенно пополнит резервуары, которые были опустошены за последние месяцы, что может остановить дальнейшее снижение цен.

В центре внимания оказываются не только медвежьи ставки на кривую изменения цен, поскольку цены возвращаются к довоенным уровням. Прямые позиции также становятся всё более медвежьими. Последние еженедельные данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами показали, что управляющие фондами и другие крупные спекулянты занимали наименьшую чистую длинную позицию за последние шесть месяцев по международному эталонному показателю Brent, сократившись почти на три четверти с конца марта.

Премия по двухмесячным опционам колл на нефть марки Brent практически исчезла, достигнув более 30 пунктов в середине марта, когда поставки нефти были сокращены, а рынок охватил опасения по поводу предложения. Сейчас, хотя для нормализации поставок потребуется некоторое время, при условии, что сделка будет завершена и останется в силе, опционы оценивают риски более сбалансированно.

На рынке появляются новые медвежьи ставки. В среду было продано около 100 000 лотов — что эквивалентно 100 миллионам баррелей — сентябрьских пут-спредов на нефть марки Brent с ценой исполнения $70/$69, а в пятницу — еще 41 миллион баррелей спредов $71/$70. Вероятно, это дилеры, хеджирующие крупные внебиржевые ставки на цифровые опционы, предполагающие падение цен ниже $70-$71 за баррель в течение следующего месяца.

Еще до этой сделки на рынке уже существовали крупные позиции, способные сгладить падение цен: например, было открыто около 45 000 контрактов по каждому из августовских и сентябрьских контрактов на нефть марки Brent с ценой исполнения $75. Это потенциально может ускорить падение, если дилерам, имеющим короткие позиции по опционам, потребуется продать фьючерсы, чтобы сбалансировать свои позиции.

Автор: Дэвид Марино

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-21/oil-glut-bets-are-back-in-play-as-crude-sinks-after-us-iran-deal?srnd=phx-industries