Борьба за то, чтобы отучить европейцев, боящихся акций, от банковских вкладов.

Правительства стран ЕС, стремящиеся к экономическому росту, хотят, чтобы граждане покупали акции, а финансовые компании жаждут получить свою долю прибыли.

Томс Крейкбергс работал на Уолл-стрит, прежде чем вернуться в родную Латвию, где он пишет научную фантастику и занимается почти столь же фантастическим делом: пытается убедить больше своих сограждан инвестировать в фондовый рынок.

Крейкбергс, у которого около 230 000 подписчиков на его канале с инвестиционными советами на YouTube, также предлагает курсы, стоимость которых варьируется от бесплатных до нескольких тысяч евро. «В Латвии один человек может реально повлиять на общественное отношение к инвестициям», — говорит 40-летний Крейкбергс, бывший банкир по сырьевым товарам в UBS Group AG и Scotiabank.

В эпоху, когда многие люди по всему миру делают ставки на акции одним касанием смартфона, европейцы, согласно последнему опросу домохозяйств в ЕС, держали менее 10% своих финансовых активов в акциях, находящихся в их непосредственном владении. Данные показывают, что доля акций в портфеле ниже, чем в США, где акции, находящиеся в непосредственном владении, составляли около четверти финансовых активов домохозяйств и некоммерческих организаций.

В больших и малых странах Европейский союз преследует мечту: его вкладчики, хранящие на банковских счетах 11 триллионов евро (12,5 триллионов долларов), наконец-то почувствуют страсть к фондовому и облигационному рынкам и начнут вкладывать деньги в предприятия по всему региону, способствуя как европейскому экономическому росту, так и собственному процветанию.

В Европе продвигаются новые сберегательные и инвестиционные счета, которые позволят физическим лицам покупать акции, облигации и фонды всего за 10 евро в месяц. В идеале они должны иметь какой-либо особый налоговый режим . Они могли бы имитировать некоторые аспекты необлагаемых налогом индивидуальных сберегательных счетов Nippon Individual Savings Accounts, которые привели к рекордному уровню участия розничных инвесторов в Японии , а также индивидуальные пенсионные планы Self-Invested Personal Pensions в Великобритании и счета 401(k) в США.

Одиннадцать стран Европы уже имеют такие счета, и еще семь, включая Францию, Португалию и Испанию, планируют запустить их в рамках этой инициативы. В идеале 70% инвестиций должны быть в европейские активы, что улучшит экономические перспективы региона.

«Это долгосрочная попытка изменить способ финансирования экономики Европы и отношение европейцев к сбережениям и инвестициям», — говорит Мария Луис Альбукерке , комиссар ЕС по финансовым услугам, ответственная за реализацию плана. «Значительный прогресс уже достигнут, хотя изменения не произойдут в одночасье».

ЕС также предложил расширить полномочия Европейского управления по ценным бумагам и рынкам. К 2027 или 2028 году оно будет контролировать значительную часть европейских рынков капитала, повышая их эффективность и потенциально укрепляя доверие инвесторов.

Но за каждым шагом вперед следует шаг назад. В прошлом году Нидерланды предложили ввести инвестиционный налог, который предусматривал бы удержание 36% бумажной прибыли от акций, облигаций и криптовалюты, даже если все деньги остаются инвестированными. После негативной реакции правительство заявило, что смягчит его последствия. В прошлом году Латвия повысила налог на прирост капитала от инвестиций и других активов с 20% до 25,5%. Румыния в январе повысила налоги на дивиденды с 10% до 16%. (В США налог на долгосрочный прирост капитала составляет от нуля до 20%, при этом ставка увеличивается с ростом дохода.)

Жак де Ларозьер , бывший глава Центрального банка Франции, которому приписывают идею создания единого европейского надзорного органа после финансового кризиса, говорит, что реальным препятствием для инвестиций стали низкие процентные ставки в ЕС, которые перенаправили капитал в другие регионы. «Мы говорим, что хотим единого рынка, — говорит 96-летний де Ларозьер, ныне советник крупнейшего французского банка BNP Paribas SA . — Мы постоянно это говорим. Мне это надоело. Все это говорят, но пока первый говорит об этом, второй организует экспорт капитала за пределы региона».

Латвия могла бы извлечь из инициативы ЕС больше пользы, чем большинство других стран. Население страны составляет всего 1,9 миллиона человек, а валовой внутренний продукт на душу населения — 71% от среднего показателя по ЕС. Расположенная на берегу Балтийского моря, страна граничит на востоке с Россией. В ее городах можно увидеть сочетание невзрачных многоквартирных домов середины прошлого века и потрясающей архитектуры в стиле модерн. Латвия восстановила свою независимость от Советского Союза в 1990 году. С тех пор страна переживает финансовые кризисы.

В столице Риге, городе с населением почти 600 000 человек, Андрис Тауриньш вспоминает, как его родители несколько раз «теряли всё» в его детстве, став свидетелями банковских крахов и валютного кризиса после разрыва страны с Россией. «Проблема в психологии, люди не верят», — говорит Тауриньш, работающий юристом. Тем не менее, он прошёл онлайн-курс по инвестициям у Крейчбергса, ютубера и писателя. А в своём собственном инвестиционном портфеле он составил своего рода приблизительный индекс латвийских акций для вложения.

Латвия имеет один из самых низких показателей владения акциями государственными предприятиями в ЕС. Домохозяйства размещают всего 1,2% своих финансовых активов в акциях и 87% на банковских депозитах, что является вторым по величине показателем в Европе. Каспарс Пейсениекс, независимый консультант по личным финансам и инвестициям, говорит, что в его стране отсутствует «положительный опыт работы на фондовом рынке, который можно было бы передавать из поколения в поколение».

В стране начали внедрять свою версию пенсионной программы типа 401(k) в 2001 году, и к 2025 году, по данным Международного валютного фонда , она собрала 8,8 миллиарда евро, или 22% ВВП . Эта программа, получившая название «Второй столп», призвана дополнить традиционные государственные пенсии, которые обеспечивают пенсионерам фиксированный доход, подобно системе социального обеспечения в США.

В отличие от добровольных пенсионных планов 401(k) в США, латвийская версия требует от большинства работников вносить в план 5% от заработной платы. Как и в США, они могут выбирать из фондов, состоящих от 100% из акций до 100% из облигаций. Отечественные и международные компании, включая Swedbank AB и латвийский Indexo, предлагают активно управляемые фонды, инвестирующие по всему миру, а также фонды, отслеживающие индексы. После выхода на пенсию, в отличие от 401(k), деньги конвертируются в аннуитеты с регулярными выплатами или переводятся в традиционную государственную пенсионную систему, что приводит к увеличению ежемесячного дохода.

Латвия сама по себе мало что может предложить любителям фондового рынка. Она медленнее, чем другие страны Восточной Европы, размещает на своей бирже пакеты акций государственных компаний. Страна также предлагает безналоговые инвестиции в государственные облигации и другие сберегательные облигации, которые переманивают деньги с фондовых рынков. На главной рижской фондовой бирже Nasdaq, которая долгое время отставала от американских акций, зарегистрировано всего восемь компаний. Улдис Церпс, глава Ассоциации финансов Латвии, говорит, что стране необходим «смелый политический план по проведению IPO».

В прошлогоднем докладе экономисты Европейского механизма стабильности, созданного для борьбы с финансовыми кризисами, рекомендовали пенсионным фондам Латвии и других стран Балтии увеличить свои небольшие инвестиции в непубличные компании своих стран. Цель: стимулировать рост и в конечном итоге выход на фондовый рынок. Они также предложили фондам покупать больше акций отечественных компаний для повышения ликвидности рынков.

МВФ предупредил, что Латвии необходимо развивать специальные инвестиционные счета для обеспечения роста, и глава центрального банка Мартиньш Казакс поддержал эту идею. «Экономика без хорошо функционирующего рынка капитала подобна спортсмену, соревнующемуся на низкокалорийной диете, — сказал он в ноябрьской речи. — Он может продержаться какое-то время, но не достигнет своего пика. Спортсмен не сможет подняться на пьедестал, опираясь только на курицу».

Посетители рижского аэропорта найдут множество компаний, рекламирующих привлекательность рынков. Реклама «Banking & Beyond» от британской финансово-технологической компании Revolut продвигает цифровой банкинг. Swedbank рекламирует торговлю без комиссий на местной фондовой бирже.

В невысоком офисном здании на окраине Риги Карина Кульберга поставила перед собой задачу изменить отношение к инвестициям, работая с каждым инвестором индивидуально. 42-летняя выпускница Стокгольмской школы экономики в Риге, она позже работала в Swedbank, а затем перешла в Mintos , латвийскую компанию, предоставляющую услуги онлайн-инвестирования (в офисе которой есть настольный футбол и кресла-мешки). Кульберга говорит, что Mintos продает дробные облигации, позволяющие инвесторам покупать часть каждой ценной бумаги, что делает их доступными для тех, кто инвестирует небольшие суммы.

Кулберга создала онлайн-сообщество из 10 500 инвесторов и потенциальных инвесторов на своей странице в Instagram**** SheOwns, где она стремится вдохновлять и помогать латвийским женщинам инвестировать. Она выросла с женской ролевой моделью в сфере финансов: ее мать — бухгалтер. Обращаясь к своей аудитории, в основном к женщинам в возрасте от 25 до 50 лет, она указывает на собственный пример. «Я могу быть инвестором, будучи профессионалом, — говорит она, — будучи матерью двоих сыновей-подростков, занимаясь при этом множеством других дел, будучи женщиной». Кулберга уже работает со следующим поколением. Ее двое детей вкладывают 10% своих карманных денег в акции. Одним из самых приятных моментов ее недели является воскресный вечерний обзор их инвестиционных портфелей.

В нескольких километрах отсюда Бруно Палюунас олицетворяет собой то, чего надеется достичь Кулберга. 20-летний юноша изучает городское планирование в библиотеке Рижского технического университета, где руководит инвестиционным клубом для студентов. Он инвестирует в Amazon, Tesla, Bank of America и другие известные американские компании. Он также приобрел акции небольшого австрийского банка Bawag Group AG , чьи акции резко выросли в этом году.

Тем не менее, Палелюнасу нелегко убедить людей инвестировать. После 50 первоначальных откликов большинство собраний его клуба сокращаются до пяти-шести участников. Его собственные родители предпочитают свои пять сдаваемых в аренду объектов недвижимости акциям и облигациям, хотя он все еще надеется преодолеть их сопротивление инвестициям в акции. Он сомневается, захотят ли латыши и жители других небольших стран ЕС выйти за пределы своей зоны комфорта. «Цифры можно понимать на любом языке, но я думаю, что будет очень сложно инвестировать в небольшие компании в других странах, с которыми я не очень знаком», — говорит он.

Сидя в кафе в деловом районе Риги, Борис Садринс, глава подразделения электронной коммерции Samsung Electronics Co. в странах Балтии, говорит, что когда-то инвестировал в свою родную страну, но потом передумал. Теперь он делает ставку на биржевые фонды из других рынков, показавших лучшие результаты, например, из США. «Деньги — это отдельная вещь. Сердце — одна сторона, деньги — другая», — говорит он. «США — лучший рынок в мире».

А есть и те, кто вообще не инвестирует. Робертс Идельсонс , председатель латвийского Signet Bank AS, говорит, что план ЕС не прижился в общественном сознании. «Если мы спросим любого из наших клиентов, что они думают о сберегательном и инвестиционном союзе в Европе, они понятия не будут иметь, о чем мы говорим», — говорит он.

Рассмотрим пример Иевы Сауши, латвийки, которая зарабатывает на жизнь самостоятельной покупкой и продажей айфонов. Она хранит свои деньги в банке и разделяет скептическое отношение прошлых поколений к фондовому рынку: «Я считаю, что это как азартная игра. За рулеточным столом кто-то должен проиграть, и это не казино». — С Чарли Уэллсом

-Ноонан, работающий в Лондоне, освещает глобальные финансы; Эглитис, работающий в Риге, освещает экономику и государственное управление.

https://www.bloomberg.com/news/features/2026-08-13/why-eu-governments-want-more-people-to-invest-in-the-stock-market?srnd=phx-markets