С 5 февраля заработало эмбарго и потолок цен на нефтепродукты . Как это повлияет на рубль?

Иллюстрация с сайта

Все мы помним, как в декабре рубль активно отреагировал на введение эмбарго и потолка цен на нефть своим значительным ослаблением. Но в январе ему удалось немного отыграть свои позиции.

5 февраля 2023 года вступает в силу еще одно эмбарго и потолок цен - уже на российские нефтепродукты. Как рубль может отреагировать на эту новость?

Почему в декабре рубль упал, а в январе снова окреп

В декабре 2022 года рубль начал активно терять свои позиции после введения ограничений на российскую нефть. К концу месяца падение составило примерно 20% (с 62 рублей за доллар до 72 рублей за доллар).

Эта динамика наглядно видна на графике.

На рубль оказало свое негативное влияние значительное падение притока валюты от экспорта ввиду действия нефтяного эмбарго. Причем упали не только объемы поставок, но и стоимость российской нефти.

Вследствие этого падения произошло резкое сокращение нефтегазовых доходов российского бюджета. В итоге год был закончен с огромным дефицитом для российского бюджета в 3,3 триллиона рублей (Подробнее ➤).

Поэтому для того, чтобы пополнить бюджет, в январе Минфин возобновил ранее приостановленное бюджетное правило. Но с одним существенным нюансом.

Если раньше у государства в основном были излишки доходов от продажи нефти, потому бюджетное правило работало на пополнение Фонда национально благосостояния, то теперь происходит все наоборот. Доходов не хватает, и средства из "кубышки" в целях пополнения казны продаются. Таким образом, если раньше Минфин, выполняя бюджетное правило и покупая большие объемы валюты, ослаблял рубль, то теперь, он, продавая валюту (юани) из ФНБ, тем самым способствует укреплению нашей валюты (Подробнее ➤). И если бы не это самое новое бюджетное правило, то курс рубля по отношению к доллару был бы, на мой взгляд, уже не менее 75 - 80 рублей за доллар.

Три весомых фактора, оказывающих влияние на рубль сейчас

В данный момент к уравновешивающим друг друга факторам нефтяному эмбарго и новому бюджетному правилу, добавляется еще один - ограничения на российские нефтепродукты.

Данное ограничение, однозначно, добавит дополнительные проблемы российскому бюджету, в который станет приходить еще меньше доходов. И этот факт окажет негативное влияние на нашу валюту.

Но одновременно с этим Минфин на днях принял решение с 7 февраля почти втрое увеличить объемы продаж валюты в рамках бюджетного правила (с 3,2 млрд рублей в день, как это было в январе, до 8,9 млрд). И это, безусловно, окажет определенную поддержку рублю в ближайшие месяцы.

Но в долгосрочной перспективе все эти действия приведут к тому, что в один прекрасный момент средства ФНБ закончатся (на сколько хватит денег ФНБ я писала здесь). Если, конечно, ситуация с нефтегазовыми доходами не улучшиться, что я вижу крайне маловероятным при нынешней ситуации с введенными ограничениями.

После исчерпания средств "кубышки" возможности поддерживать рубль у Минфина будут ограничены. Кроме того, в такой ситуации государство может прибегнуть к эмиссии в целях пополнения бюджета. И тогда рубль может пробить очередное дно.

Ну а до этого момента сильное падение рубля вряд ли возможно. И думаю, что в ближайшие месяцы он будет балансировать на уровне 70-75 рублей за доллар.